巴曙松：一线城市人口净流入放缓增加房价敏感度

由海银财富管理有限公司主办的“变通趋时 革故鼎新 - 2016海银财富太湖资产配置高峰论坛”在苏州希尔顿逸林酒店顺利举办。中国银行业协会首席经济学家、哥伦比亚大学高级访问学者巴曙松在会上提醒，一线城市开始出现人口净流入放缓甚至负增长的现象，会造成房地产成交量下滑和房价下跌，房价的波动也会变得更敏感。

巴曙松就“十三五规划的新布局与金融体制改革新趋势”发表主题演讲。他表示，宏观经济走势对资产配置具有深远影响。目前我国宏观经济呈回落趋势，预计在今年四季度至明年一季度触底。谈到人民币汇率时，他指出当前人民币汇率波动幅度更灵活，央行没有采用资本项目管制，这将会给未来市场一个稳定的预期。

巴曙松指出目前整个房地产市场出现了三大深刻变化，一是一线城市和部分二线城市已经从一手增量房主导的市场开始全面转向二手存量房主导的市场;二是人口变化，一线城市开始出现人口净流入放缓甚至负增长的现象，会造成房地产成交量下滑和房价下跌，房价的波动也会变得更敏感;三是基础量的变化，房地产行业的成交量已经超过十万亿元，行业的波动会对整个国民经济产生重大影响。

对于目前出现的“资产荒”现象，巴曙松指出，资产荒并不是有钱买不到资产，而是因为整个负债成本下降的幅度慢，而资产的收益水平下降快，用高负债的成本去追逐收益率下降的资产，就导致了收益较高的优质资产，这就是“资产荒”。对未来的资产配置，他对投资者给出了三点建议：一是做好面对未来几年金融市场环境动荡的准备;二是在动荡的市场环境下，投资者要找到有信息优势和判断优势的投资领域;三是做好投资心理预期，这一轮的宏观经济触底和温和回升，使得趋势性的投资机会已不再轻易呈现。

永安期货资产管理总部总经理王建斌在圆桌论坛中指出，期货的风险很高，十倍二十倍的高杠杆使普通投资人参与期货投资的比例较低。但是，作为一种高回报率的投资方向，他建议高净值客户可以逐步在资产配置方案中纳入一定比例的期货资产，通过与优秀的机构合作，降低期货投资的风险。王建斌预计，在未来很长一段时间内，商品期货中的农产品板块会出现往上走的行情，而工业品板块可能在低位来回振荡。

海银财富管理有限公司执行总裁王伟在致辞中提到，我国未来金融市场的“大监管”将会是所有投资人和管理人面临的“新常态”。私募已经形成“一法六规”的监管体系，其中有4规是今年出台的。银行理财领域今年也出台了非常重磅的“82号文”。“大监管”的主旨是为了规范行业发展，而不是打压。在这种“大监管”的环境下，金融应该回归其本质，即根植于实体经济的同时，服务好实体经济，呵护市场的信任。这个信任包含两个方面，一方面是源于实体经济的信任，另一方面是源于投资人的信任。在充分认识当前宏观背景的前提下，海银财富坚信，逆周期而行，主动但不冲动，以价值投资为主线，身在市场，但敬畏市场，遵循合理、可持续的投资逻辑。